天健集团(000090.CN)

天健集团(000090):业绩持续增长 城市服务深耕

时间:20-11-04 00:00    来源:西南证券

业绩总结:公司发布2020 年第三季度报告,截至报告期实现营业收入99.6 亿元,同比增长64.4%;实现归母净利润13.7 亿元,同比增长451.4%;加权ROE为13.20%,同比提升了10.42pp。公司盈利表现优秀,每股净利润达到0.6833元,同比增加670.35%,存货周转天数持续两年下降,2020 第三季度同比下降7.6%,应收账款周转天数同比下降26.2%,资本运转速度显著提升。

背靠深圳国资,坚持“一体两翼三平台”发展战略。公司背靠深圳国资,充分受益制度及区域红利,坚持“以城市建设与城市服务为主体、以投资和新型业务为两翼,以大建工大管养大棚改三大平台为长期方向”的发展战略,相比单一的开发类房企具有明显的综合专业优势和业务协同优势,能持续受益基建刺激政策和大湾区区域红利。

土地储备见底,销售情况良好。截至报告期内公司的综合开发板块实现收入45.2亿,占总营收之比为45.8%。其中,在深圳的结算项目总计收入41.9 亿,结算毛利率高达62.9%,至此深圳区域土地开发项目全部竣工。

城市服务拓展积极,未来协同优势明显。公司持续致力于城市服务业务,第三季度城市服务业绩依然稳中有升。承接养护道路桥梁里程2257.64 公里、隧道管养54.8 公里;积极拓展棚改项目,中标罗湖“二线插花地”棚户区改造项目主体工程涉及布心、木棉岭两个片区八个地块;商业运营项目平均出租率85%、租金收缴率96.64%,持续强化商业资源整合开发能力;物业服务新增管理面积100 万方,管理费收缴率80.05%。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.04 元、1.31 元和1.59元,公司业绩表现符合预期,未来或持续受益城市更新和大湾区的区域红利,预计下半年业绩增速会有所回落,我们给予目标价7.80 元,维持投资评级“持有”。

风险提示:竣工交付不及预期、城市更新项目进展缓慢等。